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贵州茅台新高难成魔咒 A股四季度行情仍有期待
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【发布日期】 2019-11-18 13:55:07
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资料来源:中国证券报

自今年以来,每当贵州茅台达到新高,市场似乎都面临一波动荡或调整。有人称之为“茅台的新高招”。真的是这样吗?

分析师表示,自今年年初以来,a股市场一直面临着复杂的外部市场环境,贵州茅台作为领先的消费类股一直受到基金的追捧。当它达到一个新的高点时,它也是消费部门的高点。在股票游戏环境中,新的高点更有可能导致盈利筹码兑现,这在一定程度上导致市场波动。

茅台创新高适应市场

10月15日,贵州茅台上涨2.63%,至1121元,创下1215.68元的历史新高。16日,贵州茅台下跌3.39%。10月15 -16日,市场持续调整,有人开玩笑说a股有“茅台新高招”。

与今年上证指数和贵州茅台的走势相比,贵州茅台创下新高后,a股曾数次调整。

4月24日,贵州茅台酒盘中交易价格达到975.46元,创下当时的新高。此时,上证综指已经调整。7月1日,贵州茅台酒收盘创下新高。从那以后,上证综指已经调整了大约一个月。9月24日,贵州茅台创下新高,此后上证综指开始一波调整。

市场参与者表示,仅凭上述数据无法直接证明“茅台新高招”的存在,这主要是市场在贵州茅台屡创新高的强烈心理冲击下的自我暗示。

说到魔法咒语,市场最熟悉的是“世界杯魔法咒语”。机构消息人士分析其原因称,一方面,球迷和投资者对世界杯的热情导致交易热度下降;另一方面,6月份a股的季节性下跌也是“魔法咒语”存在的一个重要原因。

贵州茅台酒的销售频率创下新高,这不仅持续影响投资者的心理,也反映了当前市场领先消费者的聚集。太平洋证券战略研究指出,本轮“整合”不会在短期内结束。首先,投资者制度化的最终结果仍然是领先的,头寸调整应该比前一时期更长。第二,这一轮的大部分“抱团”公司都是长途业绩的“冠军”,它们的利润很有弹性。第三,即使行业周期回落,市场仍愿意继续保持领先地位。第四,抱团品种未来的表现增长可以消化目前的高估值。

该机构还指出,根据历史经验,一个样板的保存时间通常可以持续3 -5年。这一轮消费持有已经持续了4年多,可能处于这一轮的中后期阶段。目前,可以观察到持有后期基金份额水位上升的信号。此外,迄今为止,没有观察到交战规则增长有任何改善的迹象。如果消费者净资产收益率能够保持高水平的弹性,它不会立即面临崩溃。此外,考虑到消费部门的资本吸收能力在短期内不会被增长所取代,即使企业集团解体,回调比例的分配空间也可能不大。

a股具有出色的性价比。

10月16日,上证综指报2978.71点,下跌0.41%,至1667.92亿元。深圳综合指数报9642.06点,下跌0.31%,至2566.57亿元。创业板市场报告1656.37点,下跌0.27%。

上证综指连续五次出现正面事件后,又出现了两次负面事件,弥补了10月14日的缺口。一些机构认为,目前a股已经度过了风险偏好上升最快的阶段。从近期低估值部门的实力来看,市场防御特征显而易见。

华创证券策略分析师周龙刚表示,在“全球联合宽松——宽松预期着陆——政策效果验证”的视角下,当前市场正处于分子端走弱、分母端走强的竞赛之中。虽然短期是有利的,但在现阶段提高市场偏好难度的增加不容忽视。海外市场最近发生的一系列事件可能会扰乱这一风险提升过程。

尽管市场已经过了风险偏好增长最快的阶段,但在a股估值的突出性价比、盈利基本面的强劲复苏、对外开放的深化以及制度建设的不断推进等因素的支撑下,a股第四季度市场仍值得期待。

南方基金副总经理兼首席投资官(股票)王世博表示,在经济略有放缓、基本面稳定的背景下,加上合理的整体估值水平,目前a股仍有配置价值,预计资本市场将保持缓慢移动的牛市或颠簸的牛市。

至于第四季度a股的关键因素,华泰证券策略研究认为,“库存周期是第四季度市场的“赢家和输家”,毛利率水平是“赢家和输家”获胜的基础。”

该机构认为,目前企业的整体利润增长率已经回落了两年。从周期性经验数据来看,它接近底部位置。然而,市场在何时稳定、稳定能否持续以及稳定程度等问题上存在分歧。差异越大,变量就越出人意料。只有在预期趋同的过程中,才会有向上的市场机会。与已经钝化的风险偏好和难以明显超出预期的流动性相比,“第四季度a股市场的赢家和输家是库存周期,企业整体毛利率水平高于历史宏观经济低迷阶段,这是赢家和输家取胜的基础,宏观疲软,微观稳定,增加了中长期获胜的概率,第四季度a股市场的绝对利润并不疲软。”

关注低估值板块

结构性市场是今年市场的一个突出特征,这意味着如果你选择了正确的轨道,你可能会获得超额利润。未来的市场应该如何与当前的a股市场结合起来分配?

华中证券战略分析师林思山(Lin Sishan)表示,第四季度通常是估值低、收益低的股票相互冲击的时候。从过去五年的市场表现来看,对于所有a股(不包括st股)而言,在前三个季度股价跌幅居前10%,第四季度跌幅大幅收窄,甚至扭亏为盈。从2005年以来pe和pb的估值百分比来看,在过去10年中,中信一类29个行业第三季度末的估值百分比与第四季度各行业的涨跌呈现出一定的负相关。胜率至少为70%,即第三季度末估值百分比较低的行业预计将在第四季度出现更高的涨幅。因此,结合2019年前三季度板块增长、估值百分点和利润增长趋势,除了技术和消费者领袖等硬核资产,建议关注第四季度银行、非银行金融、房地产、交通、电力和公用事业行业发生反向攻击的可能性。

长城证券战略团队表示,市场主线仍是“金融科技创新”。此外,它关注三个季度报告的结构性投资机会,并根据业绩选择高质量目标。另一方面,可以注意到消费部门的业绩预计将有所改善的分部门,以及从生猪价格上涨中受益的养殖业。具体来说,“科技创新金融”的主线可以集中在国防军工、计算机(安全可控)、通信(5g)、电子(半导体)、媒体等方向。,并根据业绩从下到上选择单只股票。同时,建议对金融和房地产行业的领导者进行低估值、高安全边际的配置。从消费角度来看,外资流入预计将继续支撑消费部门,并可关注餐饮、家电等行业的中长期配置需求。与此同时,可以将注意力放在汽车工业的分部门,这些分部门的业绩预计会有所改善,还可以放在养猪价格正在上涨的农业部门。

天丰证券策略研究小组表示,上海证券交易所下跌3000点,科技股整体调整。结果不如预期或主要原因。然而,受5g建设、技术创新和国内替代的综合因素驱动,科技股的投资机会远未结束。科技股可能不得不消化短期内的负面结果,但经过调整后,拥有业绩支撑的高质量科技股仍充满机遇。

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